2023年二季度，汽车市场需求持续萎靡不振，国六b的正式上线让消费者观望情绪浓重，同时降价潮下的新车上市定价普遍偏低，不管是车企，还是二手车车商，去库存压力愈加明显。同时，二季度的上海车展，大量发布的新车型也吊足消费者胃口。进入二季度后，二手车保值率告别短暂小阳春，重回下行通道。

　　汽车保值率是衡量一款车性价比的重要因素，是指某款车型在使用一段时期后，将其售出的交易价格与厂商指导价的比值。汽车保值率受多重因素影响，如产品（质量/设计/配置/性能等）、品牌（影响力、口碑等）、新车市场（价格/销量/市占率/更新换代等）、二手车市场（市场策略/供需关系等）、季节、区域等，是汽车综合价值的体现。

　　如今，随着国内汽车市场的发展，汽车消费者二次购车的占比也越来越高。消费者愈发看中爱车的保值率，通过保值率预估车辆未来的使用成本。汽车保值率不但是用户购车的重要参考因素，也成为汽车厂商进行品牌管理和用户全生命周期价值管理的重要监控指标，更是打通新车二手车实现用户全周期使用成本管理运营的关键要素。

　　《2023年二季度中国汽车保值率排行榜》报告将以《品牌篇》、《燃油篇》和《新能源车篇》三个篇章进行解读，本篇为《品牌篇》。

《品牌篇》

30秒了解核心观点：

（1）厂商&国别：新车价格暴跌，二手车保值率全线下滑

（2）燃油车3年品牌保值率——宝马、五菱、奇瑞上涨

（3）新能源1年品牌保值率——全盘杀跌，极氪、蔚来雪崩？

（4）级别细分市场——中型车受冲击最显著

■厂商&国别：新车价格暴跌，二手车保值率全线下滑

　　一季度末打响的价格战在二季度愈演愈烈，动辄8万、10万的降价火遍全网。新车价格的大幅下降导致保值率随之暴跌，毕竟新车都那么便宜了，二手车在覆巢之下安有完卵？整体保值率来看，进口车系集体下滑1.92%，合资车下滑0.96%，中国车系下跌1.2%。

　　国别方面，榜首德系依然保持1%左右的下滑幅度，日系保值率一季度环比下降2.4%，二季度稍显收敛，下滑1.21%。韩系虽然在国内的新车市场暂时失去声量，但好在二手车出口产业的持续升温及国际市场上对韩系车的较高需求，在二季度脱颖而出，成为榜单中唯一上涨的国别。瑞典车独木难支，三年国别保值率首次降到对折，二季度保值率仅49.57%。

■燃油车3年品牌保值率——宝马、五菱、奇瑞上涨

　　保时捷在二季度的车展上发布了中期改款的Cayenne，年内也将完成其他车系的改款换代，然而远水解不了近渴，产品线已经进入末期，使得新车端需求疲软、价格失守，二手车保值率大幅下滑也不足为奇。整体燃油车品牌榜单中，作为二季度上榜唯一上涨的品牌，宝马的主要交易量集中在3系/5系/X3，保值率较低的车系则很少有人问津。

　　中国品牌榜单中，五菱保值率上涨则主要是二季度产业复苏，刚需大幅提升，促进了保值率的上浮。奇瑞二季度上涨则是新旧款车系的二手车交易体量占比发生较大变化，2020款及以后的三年车龄交易体量占比提升，推动品牌保值率上涨。

■新能源1年品牌保值率——全盘杀跌，极氪、蔚来雪崩？

　　二季度面对传统车企发起的降价潮，各新能源品牌也先后通过官降、现金优惠、权益礼包等方式开启降价模式。与此同时，大批上海国际车展上市的新款车型，也让二手车市场主流的新能源车失去了魅力。保时捷虽然依然是新能源保值率榜首，但新能源车的保值率与燃油车的保值率保持同频，跌幅较大。

　　国产新能源车中最保值的极氪，因竞品的迭代降价及厂方大量二手车涌入市场，进入供过于求的状态，其保值率在二季度大幅下降，跌幅高达3.65%。蔚来二季度末的官降、品牌对于官方认证二手车概念的“反复横跳”，对保值率产生了不小的影响，跌幅同样达3.18%。同时蔚来今年推出的新车型也吸引了大量用户，但在二手车市场中，使用Baas方案租赁电池的蔚来车型，则因售卖期间的租电费用间接增加了库存成本，而让广大车商望而却步（售卖期间车商需承担蔚来二手车的租电费用），因此导致了老款蔚来二手车的保值率雪崩。面对用户的损失，蔚来品牌运营是否应当有所作为？

■级别细分市场——中型车受冲击最显著

　　过往榜单中，中流砥柱的中型车一直以来是保值率震荡最小的，而在二季度，中型车却跌幅最大，为2.13%。究其根本，一方面是保值率和销量较高的日系中型车持续的疲软表现拖了后腿，另一方面则是消费者对使用成本的计算，即使二手燃油中型车再有性价比，面对后续的用车成本，是“旧油”还是“新电”也让很多消费者再三踌躇。

■点评

　　本以为一季度的保值率仅仅是一次后疫情阶段的小幅震荡，却不想那只是开始。二季度面对幅度更大的降价浪潮和更多性价比极高的新车上市，二手车保值率继续大幅下滑，至于燃油车及新能源的细分市场有着什么样的变化，让我们往下看。

       迫于下半年即将正式实施的国六b排放标准，二季度先后有多家车企开始加大优惠力度刺激市场消化库存，新车降价潮火爆全网，新车价格的下跌最直接连锁反应，就是二手车价格暴跌，导致二季度二手车保值率大面积下滑。

《燃油车篇》

30秒了解核心观点：

（1）小型车&紧凑型车：小幅下滑，排名未变

（2）中型车：日系持续下探，奥迪S4小幅回升

（3）中大型车&大型车：主流车型冲高回落，宾利飞驰上涨

（4）小型SUV&紧凑型SUV：中国品牌小幅上涨

（5） 中型SUV：汉兰达最后的骄傲，美系车有望争冠

（6） 中大型SUV&大型SUV&MPV：跌幅放缓，趋于平稳

■小型车&紧凑型车：小幅下滑，排名未变

　　过去一年，因用车成本低，小型车&紧凑型车遭受新能源汽车挤压，无论是新车还是二手车价格，均一路走低。虽然二季度降价潮来势汹汹，小型车&紧凑型车无奈摆出一副跌无可跌的姿态，仿佛在说“这已经是我的底线，跌不动了。”

　　小型车榜首依旧被飞度牢牢占据，MINI在位居短暂榜首后，再次被飞度拉开距离，只能不由自主地感叹，“他强任他强，清风拂山岗”。威驰FS和瑞纳两款车是新车市场鲜有问津的老牌产品，二季度的二手车市场依然非常受欢迎，保值率小幅上涨，周转效率也较其他车系快很多。

　　20万以下的紧凑型车中，虽然榜首依然是思域，但保值率跌破七折，虽然上一代的思域产品力，较同级别的其他对手非常能打，但也架不住新款代号FL的新思域一再降价。

　　在20万以上的紧凑型车中，排名前二的奔驰CLA和大众甲壳虫依然属于小众且保值率坚挺的表率产品，价格没有太大的波动。奥迪S3则在二季度凭借0.84%的涨幅重新回三甲，毕竟在20万左右的性能车里面，也只有S3还能和动辄400马力的新能源过招。

■中型车：日系持续下探，奥迪S4小幅回升

　　日系中型车自去年二季度开始，已经跌了整整一年。30万以下的中型车，榜首已经跌破七折，第一名从丰田凯美瑞变成了本田雅阁，遥想当年两田的中型车动辄近八折的保值率，让人唏嘘。只能说市场风云，变化莫测。这代凯美瑞上市已有五年并且没有什么大的改款迭代动作，面对竞品已经略显疲态。此外，整体市面产品的品控提升及新能源近乎零养护成本的特性，让日系成熟可靠的产品标签跌落神坛，广大二手车消费者对日系产品的认可度在减弱。

　　30万以上的中型车保值，一季度奔驰C级（进口）短暂登顶后，又很快将榜首归还给了奥迪S4，在经历了三季度的连续下滑后，奥迪S4的二手车价格性价比非常高，且奥迪S4新车价格二季度开始逐渐回升也进一步刺激了二手车需求，保值率小幅提升。雷克萨斯IS则因停售原因，已经没有更多的三年车龄样本析出，而车龄最新的这批次的IS，则因有太多4-5年车龄的车源影响，卖不上好价格。

■中大型车&大型车：主流车型冲高回落，宾利飞驰上涨

　　中大型车一季度的小阳春未能在二季度延续，之前涨幅高的中大型车保值率也在二季度有所回落。雷克萨斯ES在二季度有大量车源析出导致价格回落。车商一季度复工后启动疯抢车源模式，之后库存体量趋于稳定，出价逐渐恢复理智，奔驰E级、宝马5系和奥迪A6L的整体稳定回落，是市场供需趋于平稳的表现。

　　而大型车榜单则因税率的调整原因，依旧处于保值率下滑的阵痛期，榜首保时捷Panamera保值率首次跌破九折，主因有二，一是新车价格下滑，二是这代Panamera也已经步入暮年，有消息称换代产品将在年内上线。宾利飞驰保值率上涨，主要是更多2021款V8的车型样本进入三年保值率的测算范围，较之更早发售的W12车型，V8的飞驰性价比非常高，保值率也更高。

■小型SUV&紧凑型SUV：中国品牌小幅上涨

　　小型燃油车SUV市场热度偏低，但二手车消费者的眼睛却是雪亮的，长安CS35 PLUS和远景X3成“矮子里面拔高个”的典型——符合大众审美的外观设计和相对稳定可靠的市场口碑，在面对一众合资竞品时，让这两款车系脱颖而出。

　　20万以下的紧凑型SUV中，本田CR-V也因新款的上市以及新车端的断崖式降价，保值率继续下滑2.14%，考虑到一季度其跌幅高达3.25%，如果按照18万的新车价格来算，三年车龄的CR-V车主仅仅半年就损失了约9000元。

　　20万以上的紧凑型SUV中，雷克萨斯UX跌幅甚至达到了5.01%，随着UX的二手车源不断的析出，也有着越多的车商发现——不要以为是雷克萨斯就能保值，这车价格挂高了就根本没人问！最终二季度三年车龄的UX平均保值率定格在66.44%，而MINI COUNTRYMAN也许是受到车展冰淇淋小风波的影响，保值率显著回落。

■中型SUV：汉兰达最后的骄傲，美系车有望争冠

　　30万以下的中型SUV榜单整体风格和中型车有些类似——都是日系在榜，保值率均有不同程度下滑。爬的最高同样也是跌的最惨——汉兰达，如今因产品力停滞不前，叠加竞品的努力追赶，让汉兰达的销量神话破灭。

　　30万以上的价位区间榜当中，保时捷Macan，因新车售价偏低以及较长的产品生命周期，保值率依然在下探，已经和第二名的JEEP牧马人差距缩小到1%左右。同时，榜单中还有个有趣的现象，那就是纵观其他细分市场，榜首位置或是日系或是美系。牧马人则是离细分市场保值冠军最近的美系车，三季度的旅游热潮能否带动硬派SUV的市场供需，帮助牧马人当上冠军，让我们拭目以待。

■中大型SUV&大型SUV&MPV：跌幅放缓，趋于平稳

　　经历了一季度的暴跌后，中大型SUV&大型SUV&MPV的超豪华选手们也暂时有了喘息时间，二季度开始回暖的交易量给断崖式的跌幅给予了一定的缓冲空间——即使是再保守的高净值客户，面对动辄5%的跌幅，也经不住诱惑，毕竟早买早享受，晚买享折扣。

　　中大型SUV榜首的奔驰G级，在经历了前两个季度16%的跌幅后，二季度依旧下跌，但跌幅缩窄，下滑2.32%。保时捷Cayenne则因二季度改款车型上市，现款库存优惠力度加大，跌幅较大。

　　大型SUV榜首雷克萨斯LX略涨0.37%，毕竟缺乏绝对意义上的竞品，跑出独立行情也在情理之中。

　　MPV榜丰田的埃尔法和威尔法依然有着2%到3%的跌幅。自2022年下半年开始，国产MPV矩阵的茁壮成长给了埃尔法和威尔法一次猝不及防的教训，市场热度确实被分散了许多，如今更多的保值率溢价存在于其社交属性，而非产品力。

■点评

　　二季度市场商家出价开始趋于理性和稳定，不再盲目追求补充库存而哄抬车价。同时，愈发激烈的降价潮也一定程度影响到了大部分二手车保值率，而新能源汽车的保值率在二季度发生了何样的变化，往下看将详细分析。

        二季度，新能源市场的降价幅度并不亚于燃油车，主流的降价模式有三：一是直截了当的现金优惠，二是指导价下降同时减少服务权益从而调低车型售价，三是推出低配车型以降低购买门槛。车企试图借助降价潮进一步抢占新的或者坚守住现有的市场份额，但是从消费者的角度来看，新能源车的保值率却面临大幅缩水，面对如今定价体系的紊乱，消费者持币观望的态势越发明显。

《新能源车篇》

30秒了解核心观点：

（1）纯电动车：保值率整体下滑，特斯拉首次夺冠

（2）纯电动车轿车：小鹏P5夺冠，主要靠同行帮衬

（3）纯电动车SUV：卖的越好，跌的越多

（4）插电混动车：混动豪车出手难，理想ONE宝刀不老

（5）插电混动轿车：比亚迪一骑绝尘，BBA混动尚且稳定

（6）插电混动SUV：比亚迪小幅回升，理想ONE缺乏竞品

■纯电动车：保值率整体下滑，特斯拉首次夺冠

　　年初降价后，特斯拉销量一路高歌猛进，无疑刺激到其他新能源品牌的神经。但是，二手车市场却出现反常现象：特斯拉的大幅降价并未对保值率产生暴击——消费者抱着“靴子落地”的心态，欣然接受购置特斯拉的二手车。

　　但反观其他新能源品牌，他们的日子并不好过，保时捷Taycan的保值率和燃油车同步，大跌2.36%，将冠军拱手让出。极氪001一举下跌3.65%，险些跌出纯电保值率总榜，同时也将中国品牌纯电保值榜的榜首位置，让给了在二季度中稳如泰山的比亚迪海豚。

■纯电动车轿车榜单：小鹏P5夺冠，主要靠同行帮衬

　　15万以下价位的纯电轿车中，除比亚迪海豚稳坐榜首，二季度由于新车优惠调价，整体均有不同程度下滑。新能源车销量的常胜将军，宏光MINIEV二季度月销量，从4万台直接腰斩。为拉动销量，宏光MINIEV借新能源汽车下乡的大势，祭出最高降价1.3万元的优惠活动，最低起售价仅2.98万元，与新车售价相比，相当于直接打九折。其他微小型电动车也实在招架不住纷纷开始优惠让价，致使保值率大幅下跌。

　　15-25万纯电轿车冠军虽然还是小鹏P5，但也主要得益于同行帮衬，亚军大众ID.3因为低配新车上市及本就不低的定价，二季度大幅下滑4.34%。三季度伊始，ID.3又迎来大幅降价，未来ID.3的保值率属实不容乐观。

　　25万以上价位纯电轿车榜单，格局已经悄然改变。特斯拉Model 3在二季度因坚挺的市场需求夺得总榜冠军。极氪001则因官方二手车的库存压力陡增，保值率开始开闸泄洪。官方不少准新车，仅开了几百公里，就“骨折”出售。因为大量的厂方资源开始降价流入市场，迫于同质化产品过多的压力，手上有库存的车商纷纷降价，对于新析出的极氪001出价也趋于保守。

■纯电动车SUV榜单：卖的越好，跌的越多

　　15万以下纯电SUV榜单中，榜首位置被AION Y以3.85%的跌幅拱手让出。虽然AION Y月销量破2万，实属产品成功，但也无法否认，二季度推出新的Younger版本变相调价，对于保值率产生极大影响。是选择更便宜但续航略少的新车，还是购买二手车，也是不少消费者的纠结点。

　　15-25万价位区间，前三名的排名没有改变。大众的ID.4 CROZZ和ID.4X却下滑明显，虽然这两款车在二手车市场依然有较高的需求热度，但面对竞品五花八门的降价策略，南北大众ID.4想要继续在市场上快速消化尚存的大量二手车资源，只能将保值率一降再降——哪怕赚的少点，总比卖不出去要好。

　　25万以上的区间，特斯拉Model Y依旧是保值榜首位，不过Model Y的保值率并不如Model 3那样坚挺，毕竟对于没有后排空间刚需的消费者来说，最终还是会考虑买全新的Model 3。蔚来ES6作为蔚来唯一入榜的车系，保值率仅有67.93%，二手车权益的差别对待、租电车辆被二手车商排斥已成既定事实，很多蔚来车主为了保留自身的车主权益，选择重新置换新的蔚来。二季度新款ES6的发布同样也带来一波蔚来二手车挤兑，三季度的官降和ET5 Touring的发布，也使得蔚来三季度的二手车保值率更加不容乐观，官方二手车部门是否应该有所作为，来回应一下车主们的呼吁？

■插电混动车：混动豪车出手难，理想ONE宝刀不老

　　插电混动新能源车保值总榜排名和入榜车系虽然没有太大变化，但排名前三的添越PHEV、保时捷Panamera新能源及Cayenne新能源的交易量已经大幅缩水，频发的售后问题及养护成本依然是消费者的主要顾虑点。中国品牌榜单中，理想ONE在二季度凭借更小的跌幅以微弱优势力超越比亚迪四个车型，夺得榜首。

■插电混动轿车：比亚迪一骑绝尘，BBA混动尚且稳定

　　15万以下榜单入榜车系没有发生变化，这个排行从侧面展示了如今网约车司机的选车偏好，比亚迪秦PLUS还是首选。

　　15万-25万榜单中，比亚迪汉依旧一骑绝尘碾压众多选手成为榜首。考虑到丰田雷凌双擎E+和卡罗拉双擎E+如今在新车端，有稳定的8万元以上的优惠，倘若在现有指导价的基础上减去八万来计算保值率，其性价比非常高。

　　在25万以上区间，奔驰、宝马、奥迪的混动中大型车依然占据了榜单大部分名额。虽然销量不多，但这几个车系在限牌城市的市场热度依然很高，二季度保值率较之其他产品也比较稳定。

■插电混动SUV保值率：比亚迪小幅回升，理想ONE缺乏竞品

　　20万以下价位的插电混动SUV中，比亚迪的唐新能源和宋Pro新能源的保值率小幅回升，究其根本是宋PLUS新能源的二手车市场需求旺盛，故而售价偏高，部分消费者或者向上兼容选择更贵更大的唐新能源，或者退而求其次选择更便宜的宋Pro新能源，导致这两个车系需求也同样旺盛。此外，这两个车系的DM-i款，售价更高，在二手车市场交易占比逐步提升，带动整体车系保值率的上涨。

　　20万-40万价格区间，理想ONE以大比分领先第二名，稳坐冠军宝座。以家庭用车需求出发的二手车消费者，大多都会考虑理想ONE，曾经中型SUV市场人人都想成为汉兰达，现今风水轮流转，理想ONE似乎在逐步取代汉兰达的江湖地位。

　　40万以上的插电混动SUV，无论是保值率还是二手车成交量，依然非常低迷，在电气化方面加速转型的传统车企似乎也开始逐渐放弃油改电产品，消费者也不愿再为此买单。

■结语

　　如一季度所料，各大新能源厂商二季度纷纷加入降价热潮，导致新能源汽车领域的竞争加剧，一方面新车的一再让利让车企举步维艰，部分车企想尽办法降低车价同时缩减运营成本，但却无奈让原本的定价体系紊乱，损伤老用户权益，导致二手车保值率下跌。另一方面消费者因新能源车的一再降价，权益的一再调整而变得更加谨慎。希望本次降价热潮尽快落下帷幕，各大车企重拾合理且稳定的价格体系，让消费者可以在未来可期的环境中理性消费。

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（市场有风险，投资交易需谨慎。所涉标的不做任何推荐，据此投资交易，风险自负。）