1月15日，铅笔道“真相大会”在北京举行，本次大会，500余位投资机构和创业公司代表参与其中，十余名嘉宾发表主题演讲。

以下为本场论坛的现场内容，由铅笔道整理：

创投发展浮沉录

大会开场，由国务院发展研究中心信息中心研究处处长李广乾发表致辞。他认为，中国的发展为风险投资行业提供了一个巨大的机遇，通过各个行业的冒险，为创新发展提供了最好的原生动力。

国务院发展研究中心信息中心研究处处长李广乾

谈及自己对互联网行业的认识，李广乾表示，产业互联网对于创投行业投资大佬来讲，具有海量的投资机遇，而这其中的投资机会将会为中国创新发展带来核心力量。

紧接着，铅笔道创始人兼CEO王方代表主办方致辞。他想跟大家谈一谈“放弃”这个词。

铅笔道创始人兼CEO王方

2017年年末，铅笔道差点倒下。彼时，公司团队卖力花费1年时间做的产品最终颗粒无收。新一轮融资前，现金流仅够支撑10天，“就剩下10天，但我们也没有放弃。”

他在会上讲述了自己3年的创业经历，用自己的个人经历和铅笔道的发展历程告诉大家，只要是在做自己喜欢的事情，坚持，不要放弃，你终究会迎来希望，只要你找到自己内心的永动力。

创业并非九死一生，并非99%都失败，只要你自己不放弃，100%终会成功。

演讲临近尾声，王方送给创业路上的朋友：小成靠苦难，中成靠磨难，大成靠灾难。想要成功，除了打败灾难，没有别的选择。

开场过后，其他知名投资人和创业者依次进行演讲。

IP、大圣团队、企业文化是科技企业成为头部公司的三大因素，英诺天使基金创始合伙人、中国青年天使会荣誉会长李竹在会上发表主题为《前沿科技与头部企业》的演讲。

英诺天使基金创始合伙人、中国青年天使会荣誉会长李竹

李竹认为，一家科技公司仅凭借前沿科技技术不一定会取得成功。那么，当企业有了自己的科技产品和前沿技术之后，怎样才能成为一家能够落地成功的企业呢？

实际上，科技公司在模式创新上已经发生了很多变化，而在一个细分领域，其实能成功好几家公司。他讲道，科技企业改变人们的生活，只要你的产品有合适的人群去使用，就能赚钱。

对于如何成为头部企业，李竹分享了三个要素。

第一个要素是知识产权和IP。对于科技创新企业，这点非常重要，是投资人评估公司价值的首要考虑指标。

第二个因素为团队。与互联网公司不同，科技创新公司参与全球竞争，因此要求团队能够“上天入地”、国际化。

第三个因素则是参与竞争。科技企业参与国际竞争是必然会发生的。

继李竹之后，梅花天使创始合伙人吴世春做了题为《我浮沉十年的投资经验》的演讲，他回顾了自己的十年投资历程，“周期低谷时，都是诞生伟大公司最的好时候，也是一个投资人加入到行业的最好时刻。”

梅花天使创始合伙人吴世春

市场繁荣，你可能没有办法跟其他公司拼，低谷时入场，项目反而更便宜，吴世春如是说。他的第一笔投资只有40万，投资标的是大掌门。他说，当时如果是在很多人都掏得出这笔钱的情况下，他可能不会得到这样的投资机会。

“你对未来越有信心，对当下就越有耐心。”十年间，这句话给了吴世春很大的启发。他认为，在当下，对企业来说，一定要适应这个变化周期；对个人来说，一定要乐观积极地看待周期更迭。

吴世春在会上列举了大掌门、趣店、小牛电动三个投资案例，他总结，“看准他，重投他，这是你获得成功的唯一路径。”

一家企业只能在企业家的四维空间里成长，创始人的学习和认知能力是团队的天花板，在吴世春看来，投资新经济就是投人、投企业家。

在选择创业者时，他认为其应该拥有几个特质：一是高认知水平；二是合作的格局；三是开放的心态；四是强大的内心。

其中，高认知体现在三个维度，即产品认知、感知认知和资本认知。

另外，吴世春讲了三个原则，不要被传统模型所禁锢，不要被最初的方向所禁锢，更不要被自己的过往经验所禁锢。

他觉得，十年是中国经济周期的一个循环，也是每一个人厚积薄发的机遇，每一次的寒冬正是机遇的起点。

在“真相大会”现场，由铅笔道联合创始人薛婷主持，金慧丰投资董事长周丽霞、紫辉创投创始合伙人郑刚、梧桐树资本创始合伙人董玮亮、星瀚资本创始人杨歌及添信资本董事长陈永5位嘉宾就“从创业维艰到创投维艰”话题，进行了一场圆桌论坛。

“从创业维艰到创投维艰”圆桌论坛

“你们今天来就是来过瘾的。”对在场创业者们诙谐幽默的开场白，薛婷开启“真相大会”第一场圆桌论坛。

本次讨论分为两个部分，回顾2018年，她对台上五位投资人提出的前两个问题，似乎有些“残忍”。

2018年，很多投资人日子也不好过。作为机构的当家人，在他们眼里，一家投资机构的生存法则是什么呢？

周丽霞表示，创投机构和做企业是一样的，也需要非常好的合伙人、非常优秀的团队，同时也需要有非常优质的产品出来。不同阶段侧重方向不一样，机构更多的会按照时代的节拍走，未来产业加智能制造会是其未来的方向。

“从创业维艰到创投维艰”圆桌论坛

郑刚坦言，作为创投来说，2018年是最难的一年。创业者要判断投资人对你好不好，“如果是好的投资人要留着，但是大部分投资人把钱给你，那是真的爱你，要珍惜。”

关于早期项目，他表示，如果投资机构不谨慎，大规模撒胡椒面，就算投了1000个项目，也不会出现一两个超级回报项目。

随后，童玮亮表示，机构的核心竞争力已经形成，不同机构，不同的打法，投赛道、赛手，有的投很猛，有的投很少，但是都有成败，性格决定命运。“每个人都有不同的路径，但如果你去复制一遍，可能会很惨。”

作为一名70后，童玮亮经历过互联网泡沫，对于大趋势的判断，并没有那么焦虑。“因为我们知道在低谷时需要做什么，高峰时需要做什么。”

杨歌提到，如果你看起来毫不费劲，背后就需要付出非常大的努力。他在会上讲到自己从8月开始，每天2点半才睡，周而复始。杨歌说，只有在这个市场付出很大的精力，才有可能减少这个市场给你的难度。

陈永介绍，添信资本主要做两端，一端是早期，天使轮到A轮，另一端是后期，上市公司。

该机构前期的很多资金来源于上市公司，现在他却花很多时间帮他们解决遇到的资金问题。

谈及2018年，陈永说，就一个字，“难”。

上午的圆桌论坛结束后，盛景嘉成母基金创始合伙人刘昊飞发表了主题演讲，他的演讲题目是“母基金说真相”。

盛景嘉成母基金创始合伙人刘昊飞

2018年，募资难成为常态，未来的创投市场行情走低成为必然趋势。

对于新经济创业企业来说，未来的出路在哪里？他提到了科创板。直到目前，A股并未能够成为中国新经济企业的主要舞台。他觉得，这是很大的遗憾。

过去几年里，尤其2018年几乎所有资产都是在杀估值，形成很罕见的一种多类资产同步下跌情况，刘昊飞认为，这才是创业者经历融资难的问题。分析其原因，前几年很多资产增长太快，因此出现下杀，而这种情况对于有长周期、跨周期投资经验人来讲，可能早就做好准备了。

募资难。刘昊飞总结道，第一，新经济企业亟需获得本土资本市场的承接；第二，资产价格轮回当中，要认清风口的真相；第三，股权投资市场，逃不开供需关系的规律。他建议大家，在市场寒冬中，应该更加理智，独立思考。

步入拐点，迎破局之年

“你有一个想法，生产力就让你变成现实。”这是国家科技部重大专项办原巡视员、中国生产力促进中心协会理事长刘玉兰所在的协会的口号。

国家科技部重大专项办原巡视员、中国生产力促进中心协会理事长刘玉兰

刘玉兰曾经在投资公司呆过两年，最大的体会就是管理。年轻人在募资和投资方面很在行，但是在管理上却不行。“投资人投过的公司，就要要求他们一定要认真进行管理，管理很关键。”这是她提出的第一点建议。

第二点，是要充分运用国家政策。刘玉兰讲到，科技部有很多政策，比如申报高新技术企业，享受加计扣除的政策；企业把资金用于研发项目投入，可以享受很大程度上的免税，但是很多企业都没有好好利用政策。

第三点，不论是投资人，还是我们生产力促进中心为企业服务的人员，都要讲诚信，到企业看项目不能乱说。刘玉兰提及，投资人与企业需要签一份保密协议。

钢铁电商平台“找钢网”联合创始人、银河系创投创始合伙人饶慧钢就《产业互联网数字化演变真相》的主题发表演讲，他认为，在创业过程中，有两点最为关键。一是在创业之初，创业者想清楚公司的使命、愿景、目的、价值观；二是创始人要学会找人、找钱、找方向。

“找钢网”联合创始人饶慧钢

“产品不在多，最重要的是单点突破，顺着一个新的点重新牵一个面。”他曾经让一家企业砍掉所有的业务线，只留下一个产品，单点打爆，再延伸出一个面。

众海投资创始合伙人、原阿里巴巴集团副总裁鲁众回顾中国过去经济发展40年的历史，他认为曾经出现过四波红利期。第一波经济发展靠用市场换技术；第二波是燃料加工、生产制作；第三波是钢厂、煤炭等；第四波是房地产。

众海投资创始合伙人、原阿里巴巴集团副总裁鲁众

“人口红利已经过去，中国经济发展要从市场驱动走向商业模式驱动。”鲁众判断，在这个过程中，技术领域成为最终选择。未来中国的投资机会和可努力的方向，与技术领域分不开。

在他看来，未来几年，相关领域一定会有一个很大的发展机会。关于新技术领域，鲁众表示这也和新材料相关，与之对应的，中国新能源领域和医疗类新材料也是其关注的对象。

紧随其后，英伟达Inception Program 中国区负责人娄明进行题为“人工智能在中国的落地实践”的演讲，他对中国的发展历程进行了一次回顾并分享了英伟达在国内人工智能领域业务的发展情况。

英伟达Inception Program 中国区负责人娄明

“看一家公司到底有多牛，不是看它最风光的时候，而是看它如何抗过寒冬。”沸点资本创始合伙人姚亚平做了题为《企业弯道超车的最佳时机》的演讲，他表示，创业者要把创业项目放在市场大趋势中，再去做判断，需要比自己的竞争对手效率高一点。

沸点资本创始合伙人姚亚平

姚亚平表示，“总会有聪明的创业者，用他们的聪明才智去抓住这个市场的需求，在这个大趋势上，造就一个成功的公司。”

铅笔道真相大会的第二场圆桌论坛聚焦“新技术重塑产业价值”，由AA投资创始合伙人王浩泽主持，远望资本创始合伙人&迅雷创始人程浩、信天创投合伙人蒋宇捷、银河航天合伙人高千峰、蓝箭航天CFO张晨和中科创星董事总经理张辉一起展开讨论。

“新技术重塑产业价值”圆桌论坛

论坛开始，王浩泽提出疑问，如何判断什么是好企业？什么样的团队是好团队？

程浩最先表示，对于科技企业，他认为可以简单分为两类，一类叫关键性应用，一类叫非关键性应用。对于关键性应用，99%跟99.9%的差距不是0.1，而是10倍，所以像自动驾驶领域，企业的技术基本上要精确到小数点后四个9才能上路。这样的项目需要持续融资。

蒋宇捷表示，投资新技术领域主要分宏观和微观两个方面，在宏观层面主要看三点。

创始人和团队背景、经验是否匹配，是否有足够强的技术背景和能力，比如说搞新药研发，是不是有国际生物技术领域的顶尖人才。另外，团队是否有行业资源，这一点在新技术加产业发展时非常重要。

新技术领域最大的问题就是与产业的融合时间比较长，至此，第二点是技术是否有适合落地的场景。

产业需求验证了，但是是否能赚到钱？第三点则是有没有成熟的商业模式。

蒋宇捷总结，对于新科技项目来说，最重要看三点：人、产品和商业模式。

作为中科创星的董事总经理，张辉将创新公司分成三类。第一类是人力创新，2B的，它的产品主要卖给B端客户。第二类是集成创业公司，它的上游是创新型公司，下游是市场。第三类公司从原始创新一直做到客户服务这一端，它们做产品时有很多自己创造方案的核心技术点。他们要一直服务到最终客户端，因为这是很特殊的团队。

他表示，中科创星团队更强调的是商业能力。从原始创新到产品服务，对团队的综合能力要求非常高，包括技术团队的整体能力，团队的技术路线、技术方向的整体规划，对下游市场、下游客户的拓展能力，以及技术转化成商品，再转化成产品商业模式设计的要求都非常高。

谈到创业者选择投资人时，如何判断投资人们是真懂，还是装懂，创业者最后做选择，是选择呼声高的，还是懂自己的呢？

张晨讲到，创业中有天时、地利、人和三个因素，选择投资人就是非常重要的人和，团队也是。首先，投资人伴随着大家未来长远的发展和考虑，对于股东来说，这也是有天时地利人和的。关于公司，投资人通过对行业的了解，以及自己对行业的认知，对一家公司价值做出判断。

最后就是，创业者还是希望自己的投资人和创业者能够欣赏团队，达到价值观和方向上的统一。

高千峰表示，创业永远要有敬畏之心，因为自己知道做这件事情有多难。他讲到，航天行业投入非常大，很辛苦，作为一家创业公司，这是最基本的。结合银河航天，他说，做航天还是要有情怀。就像他们作卫星一样，是因为相信，所以能看见，还是因为看见，再去相信。两句话出发点不同，这也是他们的投资初心。

最后一场圆桌论坛，五位嘉宾以“新消费的下一站”为主题展开对话。论坛由微众享基金创始管理合伙人吴俊乐主持，小即是大创投合伙人杨巍、想想我再告诉你CEO、江小白首席顾问叶明、团车副总裁周秋实、盒马鲜生北京副总经理胡海河阐述了自己的想法。

“新消费的下一站”圆桌论坛

在目前的宏观背景下，到底是消费升级，还是消费降级，还是消费升级？现在到底是什么样的新零售状态？

“从变化角度来看，是从之前买不到的东西到能买很多东西，后来变成从买便宜的东西到买贵的东西，再从买贵的东西到买越来越少的东西。”杨巍这样形容消费升级和降级。他认为，升级降级、消费变化是无所不在的，在变化之中就一定有创新节点。

叶明很赞成杨巍的看法，他不太认同消费降级的逻辑。他认为，本质而言，在收入增长的时候，人们的生活向好。从最早期的升级是有得买，到买得好一点，再到买品牌，这是所有人消费升级的过程。

在他看来，在消费领域，一直存在人群构成的问题。第一个人群是低于平均收入的人群，实际上这部分人群收入也在提高，至少能买一些性价比比较好的东西。往上一级来讲，普通收入家庭的人群，属于大众消费家庭。再往上一级的人群则是80后，他们不再是冲动消费人群。最后是新贵人群，每次所说的消费对标人群，实际就是新贵人群。

他认为，品牌对于用户人群发生改变的背后逻辑，从最早计划经济到饱和性供应，市场分为民营经济、公有经济，这个竞争促使社会发展。经济发展饱和以后，已经回归刚需人群。1.7亿人口的新生力量，这类人群是主要的消费人群。

周秋实作为一名70后，经历过国家经济发展平缓、下滑，亲眼看到了一些企业在这些地方发生弯道超车、品牌升级、服务和产品升级。

一般情况下，中产阶级以上的人群，接受消费升级、服务的意识升级显而易见。她认为，互联网确实是长远营销模式，从提供个性化来讲，主要向四五线以下的新型消费人群提供服务。

胡海河还是选择站在消费升级这一边，不认可消费降级。他认为，市场大环境下，消费被列为头号马车，国家把投资和贸易放在后面，在消费得到国家极大支持的情况下，市场繁荣是显而易见的。这种情况下，消费升级是必然。

静等春来

“现在确实比较‘冷’。”在题为《题目》的演讲中，远望资本创始合伙人&迅雷创始人程浩讲述了资本寒冬下的创业真相。他认为,资本寒冬同时也是创业者的机遇，原因分为三个方面。

远望资本创始合伙人&迅雷创始人程浩

第一，资本寒冬能够筛选出真正的创业者。一位坚定的创业者会热爱自己所做的事情，跟宏观环境没有关系，该做就要做。

第二，资本寒冬带来另一个好处是让创业者聚焦。资本寒冬企业可能融不到钱，这就逼着企业聚焦。他举例,迅雷前三年一直在做产品，从1.0到3.0。团队给迅雷打下非常好的基础，最后迅雷成功赶超网易、快车、BT等竞争对手，这就是聚焦的价值。

第三，资本寒冬能够让创业者回归常识。创业首先需要在小范围内把这个商业模式验证好，然后继续扩张，这个是常识。资本在非常热的情况下，企业会违反常识，资本就起到了负面作用。

程浩最后表示，一家真正的伟大公司，一定会经历过很多经济周期和资本寒冬。穿越过几个周期，还能成长的企业，这才叫伟大的公司。

对于创业寒冬，优客工场执行合伙人张鹏认为，相对于40年前，现在的创业环境已经非常舒适。

优客工场执行合伙人张鹏

在他看来，焦虑是当下社会非常普遍的心态。“北京早上7点的四惠东、国贸、天通苑地铁站换乘线，都完美诠释了焦虑。”

他说，“我们以前创业不是这样的”。1999年，他在广州，刚踏入大学校门，那个时候大家讨论的还是电子邮件。1998年，广州出现第一家电子网站——大洋网，它是一家卖书的网站，而且会把书送到你家。当时网速只有24K，抽一根烟的时间，网页都不一定打开。没人使用电子商务的形式，甚至有人嘲笑，“人怎么可能通过电子商务线上生活。”

2014年8月，国家提出的“大众创业”，所有的创业像雨后春笋般冒出来。张鹏回忆，巅峰时候，北京800多个众创空间，让全社会对创业、创新有了更深的认识。

从当下来看，他认为，现在是创业的时代，有良好的创业生态、政府和资本的支持，让创新创业土壤不断增长。虽说现在是资本寒冬，但相比改革开放初期时，什么创业环境都没有的情况下，现在的创业环境已经非常舒适。“想想当时的环境，我们还有什么可抱怨的呢？”

“真相大会”接近尾声，“爸爸的选择”创始人王胜地围绕“坚守”一词进行演讲，他认为，一家创业公司要学会不融资也能赚钱，这才是一个正常的商业模式。

“爸爸的选择”创始人王胜地

王胜地讲述了自己的“至暗时刻”。他因为创业，把自己的房子卖了。去年，他因为高血压，直接晕倒在一个会议的现场，险些没命。

此外，最初做公司时，不少人嘲笑他，认为他是个骗子。然而，他却可以自豪地说，“爸爸的选择从最初的3个人，到今年差不多1000人。三年没融资，全靠自身造血。”

不少人会问王胜地，他的秘诀是什么？怎么挑战别人？他说，很难有人能回答这个问题。多数的东西是可以复制的，商业模式也可以复制，但是人却不可复制，

王胜地也羡慕过那些几个月之内可以把一家公司从几百人扩展到几千人，甚至一两年内上市的企业。“当所有灰尘把面纱去掉，真相是那么可怕。很多人在这个冬天根本没有穿底裤。”（整理 | 铅笔道记者 张茹雅）

 

（本文信息仅供参考，据此投资交易风险自担。）

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