近日，武汉奇致激光技术股份有限公司的IPO申请已获北交所受理，此次奇致激光计划募资3.12亿美元。

奇致激光是一家以制造销售激光、强光类医疗及美容设备为主营业务的高科技企业，总部位于湖北武汉。奇致激光创始人彭国红率先在国内引入“光子嫩肤”概念，2001年，中国第一台光子嫩肤设备在奇致激光诞生并迅速占领中国市场，可谓是“开局即巅峰”。但这家公司并未在行业发展中紧抓机遇，表现高开低走，并不尽如人意。

近年来，奇致激光面临着收入增长放缓、毛利率与同行业企业相去甚远等问题，且因关联交易披露不完整、遗漏，多次收到监管机构警示函。但光电医美是医美行业的主要发展领域，奇致激光高科技在身，竞争实力还是很强。

2021年，国内最大的医美平台新氧，以7.9亿元的价格买下了奇致激光84.49%的股份，新氧董事长金星成为奇致激光实际控股人，而创始人彭国红持股只剩约4.2%，由一把手同时变身为“打工人”。

为什么奇致激光掌门人选择出售股权背靠新氧？此次IPO又有那些看点？

营收增长能力乏力

招股书显示，奇致激光将自己定义为国内领先的激光及其他光电医疗类设备提供商，主要业务是激光及其他光电类医疗设备的研发、生产、代理及销售，同时向客户提供备品备件销售及维保服务。

从这可以看出，奇致激光将自己定位成医疗设备制造商，极力与医美行业撇清关系，其中缘由不难解释。首先，目前医美行业的光子嫩肤竞争已经进入白热化，在如此“卷”的行业当下，奇致激光的运营能力低于该行业先进企业的水平，且增速持续放缓。

2022年中国光子嫩肤行业市场规模同比增45.6%，同期，奇致激光营收增幅还不到4%，与行业的平均增速相去甚远。

此外，医美行业鱼龙混杂，行业乱象严重，行业监管持续发力，影响奇致激光营收能力。

另一方面，奇致激光的新股东新氧的医疗器械供应商仍主要为外资企业的产品，显示出国内医疗器械供应行业市场存在较大空间，这或许也是奇致激光将自己定位为医疗设备提供商的用意。

根据招股书上的财务指标，2020年、2021年、2022年、2023年1-3月份，奇致激光的营业收入分别为1.8亿、2.4亿、2.5亿和6260万元，显示近年来公司营收增幅不高；净利润分别为2883.4万元、3356.8万元、4022.3万元和1112.3万元，毛利率分别为55.5%、57.8%、55.6%和59.9%，稳定增长。虽然奇致激光营收水平不高，但也处于向上发展状态，再加上背靠新氧大树，成功上市后领跑医美市场也未可知。

值得关注的是，奇致激光研发收入占营业收入的比例呈现上升趋势，报告期内2020、2021、2022以及2023年1-3月，这一比例分别为6.35%、8.33%、6.22%、7.11%，这说明公司具有较强的研发实力以及科技转化率。

报告期内，核心技术产品收入分别为 9,189.94 万元、13,551.23 万元、13,424.63 万元及 4,119.30 万元，核心技术收入占比分别为 51.27%、56.56%、54.98%及 66.06%，技术的贡献率在逐步提高，进一步说明公司正在不断提高其技术优势带来的收益。

若本次发行成功，公司募集的资金将主要用于医疗器械生产基地建设项目，医疗器械新品研发项目、营销服务网络及信息化系统升级建设项目。这说明公司将进一步在科技研发上“烧钱”，注重提高商品的技术含量和质量，从而进一步提高公司竞争力。

背靠大树难乘凉

奇致激光自身企业规模较小、融资渠道单一，公司曾多次尝试上市未果，所以彭国红选择以出售股份的方式引入新股东，扩大企业实力。

但根据上半年新氧发布的Q2财报，2023年上半年新氧科技累计收入7.22亿元，同比增长18.50%；净利润为-0.15亿元，核心盈利数据下滑。

2023年10月25日，新氧收盘报0.97美元/股，市值9555万美元。而在4月17日，新氧股价为2.98美元/股。近半年时间，股价跌去三分之二，接近膝斩。

与此同时，医美行业乱象频出，国家对医美行业的监管逐渐加强。

今年5月，11部门联合发布了《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》，明确要加强对医美行业的监管，这需要新氧进一步加强治理，或提高公司治理成本。

所以就目前来看，新氧由于自身出现困境，并未给奇致激光带来明显的红利。

新氧表示奇致激光此次上市后，新氧将协助奇致激光进一步拓展客户群体，扩大销售规模。从长远来看，奇致激光或有望成为新氧的医疗器械供销商，依靠新氧平台为自己的产品引流，背靠大树好融资。

2016年，奇致激光因《公开转让说明书》中关联交易不完整和2015 年半年报关联交易披露不完整等事项，收到过中国证券监督管理委员会湖北监管局出具的警示函。2017年3月，奇致激光因前期与关联方发生的资本性支出金额重大，未及时履行信息披露义务，造成关联交易信息披露遗漏，收到全国中小企业股份转让系统有限公司出具的警示函。2018年3月 ，奇致激光因产品质检不合格收到武汉市食品药品监督管理局的行政处罚决定书。

目前医美行业上市门槛较高，行业竞争风险加剧，一系列处罚说明奇致激光自身存在问题，上市后可能也会存在一定的经营风险。

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